高净利，高分红，19年妖股鲁大师（HK3601）发布业绩报告

　　最近鲁大师发布了上市以来的第一份年报，主要的数据如下：总收入比2018年增长26.3%，至4.05亿元;利润同比增长45.6%，至1.05亿元;2019年公司毛利1.94亿元，毛利率近50%;净利1.04亿元，净利率约25%，不计上市开支，年度归属于母公司净利润人民币1.2亿元;每股盈利增长达到34.7%，至0.49元;同时宣布每股派息10港仙。

　　另外，公司的资产负债表也有看点。截止2019年底，公司对外借款为0，2018年的借款也仅为590万元。2019年底现金大幅度的增加，从1.7亿元大幅增加到3.4亿元，增幅100%。现金占净资产的比值达到77%。这是比较亮眼的数据。

　　公司主要通过鲁大师系列工具软件，获得了大量用户，然后通过广告、游戏、电子产品销售等手段进行流量变现。根据2019年度财报显示，于2019年12月31日，公司工具类产品的月活用户数量为1.52亿人。

　　公司2019年线上广告、游戏、电子产品销售这三块业务的收入分别为2.2亿、6300万，和1.21亿元;占总收入的比重分别为54.6%、15.5%和29.9%;同比2018年分别增长26.4%，46.5%和17.7%。公司2019年流量变现和电子产品销售的毛利分别为1.92亿和0.02亿，毛利率分别为67.8%和1.7%，其中流量变现由线上广告和游戏两部分组成。通过这些数据可以看出，公司业绩增长的主要驱动力来自于流量变现业务。

　　在全球经济增速放缓的2019年，鲁大师的这份财报是值得欣慰的。那么，对于未来，公司的增长能否持续呢?

　　“鲁大师”等系列工具软件是公司的根本，守住了这个根本，公司才有未来。对于PC和手机的硬件评测，离不开工具软件。鲁大师作为该领域里的领导者，未来还会有持续作为的空间。公司在2019年启动了全新的PC测试引擎研发，改进了算法，并持续改进评测技术，这有助于公司保持在行业中的领先地位。

　　根据智妍咨询发布的《2020-2026年中国在线广告行业产业运营现状及发展前景分析报告》，2020年在线广告规模将增加26.6%， 2021年有望接近万亿元水平。从这个报告的数据可以判断出，未来中国的在线广告仍然处于高速增长当中。根据其他研究数据，2019年中国在线游戏收入增速为10.7%，未来中国在线游戏规模也将继续保持10%左右的增长。

　　鲁大师主要业务收入来自于在线广告和游戏，在2019年在线广告和游戏收入的增速分别为26.4%和46.5%，在线广告的收入增长和行业增速相当，但是在线游戏的增速大幅领先于行业增速。在整体市场行情减弱的2019年，作为一个维系了十几年的品牌，鲁大师仍然爆发式增长，这背后是鲁大师多年的技术、人员、管理积累的结果。

　　另外，公司背靠360这棵大树，在流量变现上较其他同类型公司有一定优势。对于未来，在线广告业务保持行业平均增速是值得期许的。

　　公司有自营的游戏平台“鲁大师游戏库”，并持续推出新的游戏。 自营的游戏平台对游戏营运帮助很大，这能够让公司进行精准的推送，并且能够对用户进行分类，这可以降低推广成本。游戏业务有望继续保持高速增长。

　　海外业务值得期待。公司不断推出海外工具类软件，目前有Dual Space，Easy Clean以及APP Lock等产品。公司海外移动端工具软件产品已经取得了同类产品下载量全球前5的好成绩。作为海外新军的鲁大师， 2019年APP ANNIE数据显示鲁大师在中国厂商出海排行中排名前20，甚至超过了百度、小米等。刚出海就取得了这么好的成绩，可喜可贺。

　　充足的现金在手，是未来持续健康发展的保证，也为未来持续增长储备了充足的弹药。作为一个老互联网企业，鲁大师很有自己的一套生存之道，现金流充足且保持稳定增长是他的秘密武器之一。公司目前在手现金达3.4亿元，面对形势严峻的2020年，这个资金一方面可以保证公司健康运行，另一方面也可以在资产价格受疫情影响大幅下跌的市场行情下，有低价收购资产的机会。

　　鲁大师游戏发展进入快车道，除却自研游戏，steam国产游戏等也在跟进，2020年未来可期。2019年公司游戏收入同比2018年增长46.5%，远高于行业平均增速。根据公司年报，2020年，公司会加强游戏产品，这有望让公司在游戏领域获得持续的增长。