凯淳上市的背后----专访九久集团合伙人杨敏军：穿透商业本质是成功投资的基础

　　作者：胡小美

　　2021年5月28日，美妆线上代运营商——上海凯淳实业股份有限公司(301001.SZ)在深圳证券交易所成功敲钟。据悉凯淳成立于2008年，主要为娇韵诗、雅漾、屈臣氏、白咖啡、保乐力加等知名公司和品牌合作，提供全方位的电子商务及客户关系管理服务，主要涉及美妆、日化个护、家居、食品、轻奢、时尚等领域。渠道方面，主要包括天猫、淘宝、小红书、考拉、微信官方商城以及品牌官网商城等。凯淳股份此次拟募集资金5亿元，其中2.47亿元用于品牌综合服务一体化建设项目、1.03亿元用于智能数字化技术支持平台建设项目、1.50亿元用于补充流动资金。

　　省广集团旗下珠海省广益松持有凯淳9%的股份，作为2016年就战略入股凯淳的股东，省广集团是凯淳背后重要的投资方之一。近日，中国网对九久集团合伙人，原省广集团投资总经理杨敏军进行了专访。

　　杨敏军先生在进入创业投资领域之前，已经是知名的品牌策划专家和财经作家，曾多次获得全国的广告奖项，在05年还出版畅销一时的创业情感小说《候鸟心情》，一时之间洛阳纸贵;2011年，杨敏军加盟省广集团投资部，开启了省广集团向数字化营销技术公司转型的道路，2016年，也就是入股凯淳的那一年，在连续向数字化营销技术公司发起成功的收购后，省广集团的市值也从十几亿元飙升到二百多亿元，翻了十倍以上。

　　杨敏军的投资哲学中，把握好行业发展规律与趋势是捕捉和投资潜在大公司的前提。2010年左右，随着iPhone4的畅销，智能手机时代到来，杨敏军已经敏锐地意识到，这将彻底地改变传媒行业。省广集团先后并购了上海晋拓、传漾和拓畅，投资了东信营销科技、上海凯淳等数字化营销技术公司。

　　杨敏军坦言，虽然看数字化营销技术公司多，但是真正收购和投资的很少。在企业服务方面，好的管理团队是其考虑的关键因素，“在没有好的管理团队的情况下，投资是很谨慎的，我们只选择在行业排名前列的公司。”

　　在电商代运营方面，则只投资了凯淳。杨敏军介绍，凯淳的两点让其印象深刻，有动力去投资。第一、凯淳的创始人王莉对电商选品的方向和中国本地市场的特点有深刻的理解。但是凯淳的问题是王莉当时并不是大股东。为了理顺股权关系，让公司得到更大的发展，省广集团当时是扮演了白衣骑士的角色，将大股东的股份低价收购了过来，同时扶持原小股东的王莉变成了大股东，之后凯淳的迅速发展证明了王莉的领导能力。第二、凯淳服务国际品牌具备更多优势，有利于集团服务品牌的优化。

　　“我们很看重创始人及团队，要深刻理解商业运营，而不是只是销售能力很强大，或者需要持续验证商业模式的合理性。我们认为，像凯淳这样的公司，只需要理顺股东关系就可以支持他发展壮大，并不需要收购过来。同时我们也鼓励公司，不要太去想短期获利，而是要考虑更长远，公司才能走得更稳。”杨敏军说。

　　从投资凯淳到正式创业板敲钟上市，杨敏军颇为感慨地回顾道，“是在2016年左右投资的项目，从回报上来讲，当时投后估值3.25个亿，上市后，我个人对公司的长期发展非常有信心，我希望真正退出时能实现几十倍的回报。”

　　对移动营销技术的提前认知是杨敏军在省广集团布局和投入成功的重要原因。目前，除凯淳以外，还有多家投资企业也正在上市进程中，多年前的布局让其逐渐进入收获期。

　　瞄准更大的领域践行投资理念

　　省广集团作为一家产业集团，对产业上下游可以展开投资和收购，但产业领域之外，无疑也有很多无法触达的限制。加盟全球金融科技集团九久集团担任合伙人兼中国区副总裁，杨敏军希望将自己的投资理念，在世界金融市场的翘楚----美国金融市场上，让更多更好的中国企业实现跨越式发展。

　　目前，医疗健康、互联网、消费、新能源、环保技术等是最为重要的关注领域。

　　杨敏军坦言，这些领域的企业大多处于扩张亏损期，亟需资金发展，美国金融市场对非营利性的包容无疑提供了中国资本市场之外无法替代的选择。在企业早期及行业早期的时候就找到优秀的企业进行合作，才能更大限度地帮助他们的发展。

　　要穿透商业的本质，才能真正帮助一个企业的发展。这是杨敏军对于金融投资或投行与企业家关系的理解。杨敏军见证了省广集团从1到10的十年，现在又在九久集团过了创业的瘾，“在九久内部就是创业。每个人都是以创业者的心态在工作，持续在想作为创业者，如何让九久做得更好。我们希望能够在未来十年帮助更多优秀的创业企业利用美国资本市场的广度和深度得到更大的发展，支持更多的创始人和企业家做得更好。”

　　被问到哪一个是最成功的案例时，杨敏军表示希望下一个是最成功的项目。杨敏军认为，世界是一个崎岖不平的整体，企业家寻找市场和利润就象流水一样，会自上而下去到阻力最小的地方。为了保持持续有竞争力的经营，企业管理层需要具备对宏观环境的判断能力、应变能力和对市场、技术、产品等综合要素的调整和把握;另一方面，在财务上，管理层需要将股东利益摆在首要位置。这些综合因素的考核对优秀企业的管理层要求越来越高。他希望未来继续与那些与众不同的创始人合作，支持他们做对整个世界有意义的事情，从产业持续推动整个社会的进步与发展。